Après des années de forte croissance, quelle trajectoire pour DEME ?

Transformation Stratégique et Accélération

DEME Group confirme son statut d'acteur incontournable de l'ingénierie marine mondiale, ayant réussi avec brio son pivot du dragage traditionnel vers les solutions complexes de la transition énergétique. L'analyse des données financières récentes révèle une entreprise en pleine accélération : le chiffre d'affaires a quasiment doublé en quatre ans pour atteindre 4,1 milliards d'euros en 2024, affichant une croissance annuelle composée (TCAC) de 17 %.

Ce changement de dimension est structurel. Il est porté par la division Offshore Energy, dont la croissance annuelle moyenne de 21 % en fait désormais le premier contributeur aux revenus du groupe (2,05 Mds€), devant le pôle historique Dredging & Infra. Parallèlement, DEME a considérablement réduit son risque géographique. La dépendance à l'Europe s'estompe au profit d'une expansion agressive sur des marchés à forte marge : les revenus aux Amériques et au Moyen-Orient explosent, validant la pertinence de son positionnement global.

Analyse du Carnet de Commandes : Le Défi de l'Exécution

L'évolution du carnet de commandes (Orderbook), qui s'établit à 7,5 milliards d'euros au T3 2025, mérite une lecture nuancée. Si l'on note un léger effritement par rapport au pic historique de 8,2 milliards de fin 2024, il serait erroné d'y voir un signal d'alarme immédiat.

Cette stabilisation reflète avant tout une accélération de la cadence d'exécution. DEME convertit son carnet en chiffre d'affaires à un rythme record ("burn rate"), signe d'une excellente maîtrise opérationnelle et d'une flotte utilisée à pleine capacité. Le groupe ne souffre pas d'une pénurie de projets, mais "consomme" son stock plus vite qu'auparavant grâce à son efficacité. Avec un carnet représentant encore près de 1,8 fois le chiffre d'affaires annuel, la visibilité reste très confortable pour les 18 prochains mois.

Perspectives

La direction a confirmé ses attentes pour 2025, anticipant un chiffre d'affaires stable ou en légère hausse, soutenu par l'exécution des contrats en cours. L'enjeu pour les trimestres à venir ne réside pas dans la solvabilité du modèle, mais dans la capacité du groupe à reconstituer ce stock par de nouveaux "méga-contrats" éoliens pour sécuriser la croissance post-2026. La pause actuelle est une normalisation logique après une phase de conquête intense.

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