Air France-KLM : Un bilan annuel contrarié par un quatrième trimestre difficile

L'année 2023 pour Air France-KLM a été marquée par des hauts et des bas, avec un record de chiffre d'affaires de 30 milliards d'euros et un bénéfice d'exploitation annuel de 1,7 milliard d'euros, témoignant de la force opérationnelle du groupe. Cependant, la fin d'année a vu le groupe affronter des défis, notamment un ralentissement dans le secteur cargo et une inflation des coûts unitaires, impactant négativement ses résultats financiers du quatrième trimestre.

Malgré un bénéfice net approchant le milliard d'euros et des améliorations significatives de la marge opérationnelle par rapport à 2022, Air France-KLM a été confronté à une perte de dynamique vers la fin de l'année. Le secteur du cargo, en particulier, a souffert d'un ralentissement économique, contribuant à une performance moins robuste que prévu au dernier trimestre.

Air France a montré une performance plus forte que KLM, bénéficiant d'une transformation réussie qui s'est traduite par une augmentation de la rentabilité. En revanche, KLM a été impacté par des défis opérationnels, notamment des problèmes de chaîne d'approvisionnement et des conditions météorologiques défavorables à Amsterdam. La filiale low-cost du groupe, Transavia, a également connu une amélioration de ses performances bien qu'elle reste déficitaire.

Sur le plan financier, Air France-KLM a vu son résultat net s'améliorer, atteignant 934 millions d'euros, et a réduit sa dette nette à 5 milliards d'euros. Cependant, le flux de trésorerie libre d'exploitation ajusté a marqué une baisse significative, reflétant les défis persistants.

Malgré ces résultats mitigés, Air France-KLM reste sous-évalué par rapport à ses pairs. Avec un ratio prix/bénéfice (PER) de 3 à fin 2023, le groupe présente une valorisation inférieure à celle de l'industrie cette sous-évaluation contraste avec le redressement récent des performances du groupe.

En 2024, le groupe prévoit d'augmenter sa capacité de 5% par rapport à 2023, tout en continuant à investir dans le développement de Transavia. Malgré l'anticipation d'une hausse des coûts unitaires au premier trimestre de 2024, Air France-KLM reste confiant dans sa capacité à maintenir une trajectoire de croissance favorable et à relever les défis opérationnels à venir.

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