Richemont refuerza su imperio joyero frente a los vientos en contra del lujo mundial

Administrateur
hace 3 días
4 Min. de lectura

Desde su creación en 1988, Compagnie Financière Richemont se erige como guardián del savoir-faire suizo en joyería y relojería. Con Maisons icónicas como Cartier, Van Cleef & Arpels y Jaeger-LeCoultre, el grupo registra cerca de 21 000 M € de ingresos en 2025 y emplea a 40 000 personas. Su estrategia descansa en tres pilares: concentración en productos tangibles de alto valor intrínseco, control directo de la distribución e inversión constante en innovación digital.

Estructura del portafolio y peso financiero de los segmentos

El portafolio de Richemont se articula en torno a cuatro polos, cada uno con una lógica económica distinta.

Joyería – la corona del grupo: Cartier, Van Cleef & Arpels, Buccellati y, más recientemente, Vhernier aportan casi el 70 % de los ingresos consolidados y más de cuatro quintas partes del beneficio operativo. La combinación de un poder de marca formidable, gran capacidad de fijación de precios y una red minorista propia de alto margen convierte a este polo en la locomotora financiera, con márgenes EBIT superiores al 30 % de forma constante y una elevada generación de caja.

Specialist Watchmakers – una joya infrautilizada: IWC, Jaeger-LeCoultre, Vacheron Constantin, Panerai, A. Lange & Söhne, Piaget y Baume & Mercier generan alrededor del 18 % de las ventas, pero les cuesta transformar ese volumen en beneficios. Tras el rebote pospandemia, el margen volvió a caer por debajo del 6 % en 2025, lastrado por los costes industriales suizos, la competencia de marcas independientes y una mayor exposición al turismo. Las prioridades son simplificar las colecciones, impulsar el canal directo al consumidor y compartir I+D para elevar la rentabilidad por encima del 10 %.

Distribución en línea y segunda mano – el laboratorio omnicanal: Watchfinder&Co., Montblanc.com y la antigua participación en YNAP contribuyen con un 8-10 % de los ingresos, con una rentabilidad aún modesta. Sin embargo, este polo es estratégico: aporta control de los datos de los clientes, visibilidad sobre el creciente mercado de ocasión y un banco de pruebas para servicios digitales (pagos, personalización).

Moda y accesorios – escaparate creativo y diversificación selectiva: Montblanc, Chloé, Alaïa y, desde 2024, Gianvito Rossi reúnen cerca del 5 % de las ventas. Su función principal es ampliar la oferta lifestyle del grupo y mantener la deseabilidad de la marca ante un público más amplio. Los márgenes son más moderados, pero el efecto halo fortalece los segmentos clave.

Esta arquitectura afianza el posicionamiento de Richemont: la joyería como motor de beneficio, la relojería como potencial a reactivar, lo digital como catalizador de la relación con el cliente y la moda como plataforma narrativa.

Gobernanza y estructura accionarial

La familia Rupert, a través de Compagnie Financière Rupert, posee el 100 % de las acciones B no cotizadas y controla el 51 % de los derechos de voto con solo el 10 % del capital. Esta estructura dual protege la visión a largo plazo: Johann Rupert sigue como presidente y Nicolas Bos, ex-CEO de Van Cleef & Arpels, dirige el grupo desde 2024 con un mandato claro: acelerar la digitalización, reforzar la joyería y restaurar la rentabilidad relojera.

Posicionamiento estratégico frente a LVMH y Kering

LVMH domina la moda y la marroquinería; Kering, las firmas creativas; Richemont se concentra en productos duraderos de metales y piedras preciosas. En un entorno macroeconómico incierto, este «lujo duro» resulta más resiliente: las joyas mantienen su valor refugio, mientras la demanda de moda cíclica se normaliza. Un modelo minorista monomarca de alto margen y la capacidad de Cartier para lanzar colecciones icónicas sitúan a Richemont como referente mundial de la alta joyería.

Modernización operativa

Para sostener el crecimiento, Richemont ha:

Forjado una alianza con Farfetch, transfiriendo el 47,5 % de YNAP para acceder a sus tecnologías omnicanal.
Acelerado las ventas directas: el 76 % de los ingresos ya procede de canales propios, reduciendo la dependencia de distribuidores multimarca.
Racionalizado el portafolio: desinversiones en plataformas e-commerce de baja rentabilidad y adquisiciones selectivas (Gianvito Rossi, Vhernier).
Reestructurado la relojería: mayor autonomía para los CEOs de Maison y nuevo foco en complicaciones de alta gama.

Desafío mayor: baja rentabilidad en relojería

Pese a un repunte parcial en 2023, la división relojera sigue frágil. Los elevados costes industriales suizos, la dependencia del canal mayorista y la mayor ciclicidad del sector mantienen el margen por debajo del 6 %. Richemont prevé reducir referencias, potenciar el directo al consumidor, enriquecer los servicios posventa (certificación, restauración) y compartir I+D de calibres para recuperar margen.

Desaceleración china: riesgo y oportunidad

China llegó a representar cerca de un tercio de las ventas de Asia-Pacífico; la contracción del 19 % en 2024/25 reveló la vulnerabilidad del grupo. Sin embargo, dos amortiguadores funcionan: la diversificación geográfica (Américas +10 %, Japón +32 %, Oriente Medio +15 %) y un mix de producto premium más resiliente. A corto plazo, Richemont amplía su clientela china doméstica con servicios exclusivos. A medio plazo, el crecimiento vendrá de India, la ASEAN y el Golfo, donde la riqueza per cápita crece con rapidez.

Perspectivas financieras

Ingresos: crecimiento anual medio del 6-7 % previsto para 2025-2027, impulsado por la joyería (+8 %), el e-commerce (+15 %) y la recuperación paulatina de la relojería (+4 %).
Margen EBIT: superior al 25 % gracias al mix y a las ganancias de productividad, pese al aumento del coste laboral cualificado en Suiza.
Flujo de caja libre: más de 4 000 M € al año, cubriendo capex de modernización (≈ 700 M €) y un dividendo del 40 % del beneficio neto, sin apalancamiento significativo (deuda neta/EBITDA < 1×).

Conclusión

Con un portafolio dominado por la joyería, un control estricto de la distribución y una política de inversión ambiciosa pero disciplinada, Richemont parece bien posicionado para capear los ciclos del sector del lujo. Su capacidad para revitalizar la relojería, aprovechar la omnicanalidad y diversificarse más allá de China será decisiva en 2025-2027. Si estas iniciativas prosperan, Richemont reforzará su estatus de referencia absoluta del «lujo duro» y seguirá generando valor sostenible para sus accionistas.