Meituan, la super-app china de servicios locales

Administrateur
hace 3 días
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Meituan es una “super-app” china de servicios locales, fundada en Pekín en 2010 por Wang Xing. La empresa se fusionó en 2015 con la plataforma de reseñas Dianping (adoptando entonces el nombre Meituan-Dianping) antes de volver a llamarse simplemente “Meituan” en septiembre de 2020. Su modelo conecta comerciantes locales y consumidores a través de una única aplicación. Ofrece ofertas de compra grupal (vales descuento locales), entrega de comida y de la compra, reservas de hoteles y viajes, movilidad urbana (uso compartido de bicicletas Mobike, etc.) y diversos servicios bajo demanda. Cotizada en la Bolsa de Hong Kong (símbolo 3690) desde su OPV de 2018, Meituan ha ampliado su alcance y, en 2023, se activó por primera vez fuera de China continental a través de su plataforma “Keeta” en Hong Kong.

Accionariado

El capital de Meituan está dominado por sus fundadores e inversores estratégicos. Wang Xing, fundador y consejero delegado, posee alrededor del 9,6 % del capital y controla cerca del 44 % de los derechos de voto. Neil Shen (Sequoia China) mantiene aproximadamente el 1,7 %. El inversor global Prosus (matriz de Naspers) controla cerca del 4 %. Tencent Holdings, que alcanzó ~17 % a principios de 2022, distribuyó casi todas sus acciones de Meituan a sus propios accionistas a finales de 2022, dejando su participación en un nivel insignificante. Otros inversores institucionales incluyen Baillie Gifford, BlackRock, entre otros. En definitiva, el accionariado sigue siendo mayoritariamente chino y controlado internamente, con Wang Xing como líder de facto.

Mercados y segmentos de negocio

Meituan opera principalmente en China continental, atendiendo a más de 2.800 condados y ciudades con una extensa red logística. Su negocio principal es la entrega de comida, con más del 65 % de cuota de mercado en 2021 frente a Ele.me (Alibaba). Además de esta actividad, la aplicación cubre:

Servicios locales: vales descuento y reseñas para restaurantes, salones de belleza, entretenimiento, salud y servicios cotidianos (modelo inspirado en Groupon/Yelp).
Hostelería y viajes: reservas de hoteles, billetes de transporte y actividades de ocio.
Movilidad urbana: bicicletas compartidas (Mobike) y pruebas de vehículos autónomos.
Quick commerce: entrega ultrarrápida (“Meituan Instashopping”) de comestibles, farmacia y otros artículos, presente en más de 200 ciudades.

En 2023-2024 Meituan inició su expansión internacional: tras Hong Kong, anunció a principios de 2025 una inversión de 5.600 millones de reales (~1.100 M USD) en cinco años para lanzar Keeta en Brasil y competir con iFood.

Desempeño económico y bursátil

De 2019 a 2024, los ingresos aumentaron de 97,5 mm RMB a 337,6 mm RMB. La rentabilidad fue irregular: ligero beneficio en 2019, pérdidas en 2021-2022 y retorno al beneficio en 2023 y 2024, gracias al control de costes y la recuperación post-COVID. El margen neto pasó de casi cero a alrededor del 5 % en 2023 y al 10,6 % en 2024. El margen operativo (EBIT) mejoró al 7,6 % en el cuarto trimestre de 2024, frente al 2,4 % un año antes.

En Bolsa, la acción de Meituan fue volátil: tras su debut, cayó con la regulación china de 2021-2022 (multas antimonopolio de 3.400 M RMB en octubre de 2021). Desde 2023, la cotización se recupera, impulsada por la demanda interna y las perspectivas internacionales. Meituan sigue siendo uno de los mayores activos tecnológicos chinos accesibles a inversores globales vía Stock Connect.

Perspectivas

Meituan apunta a un crecimiento a medio plazo mediante innovación tecnológica y expansión de servicios. Wang Xing denomina 2025 “gran año”, anunciando mayor integración entre entrega y ventas in situ y aceleración internacional. La compañía invierte miles de millones de RMB en inteligencia artificial, probando drones y vehículos autónomos para optimizar la logística. Nuevos servicios de entrega instantánea y robótica buscan mejorar eficiencia y cuota de mercado. Los éxitos iniciales en Hong Kong y el plan brasileño señalan una prometedora diversificación geográfica, mientras que iniciativas locales (frutería fresca, servicios urbanos) ofrecen palancas adicionales de crecimiento.

Riesgos y oportunidades

Competencia: Alibaba (Ele.me), Pinduoduo (Duoduo Maicai) y JD.com incrementan subvenciones, presionando márgenes.
Dependencia de China: saturación de mercado y desaceleración macro pueden frenar el crecimiento.
Regulación: posibles costes derivados de nuevas normas antimonopolio, protección de repartidores y privacidad de datos.

Las oportunidades incluyen la creciente digitalización del consumidor chino, mejoras de margen mediante IA y automatización, y mercados internacionales aún por conquistar. Sinergias internas –programas de fidelidad unificados y plataformas de venta/entrega integradas– reforzarán retención y economías de escala.

Conclusión

Gracias a su escala, experiencia logística e inversiones en IA, Meituan está bien posicionado para consolidar su liderazgo doméstico y explorar nuevos mercados internacionales. Sin embargo, deberá gestionar la intensa competencia y un entorno regulatorio estricto para maximizar su potencial.