Kuaishou Technology: de un crecimiento vertiginoso a una rentabilidad sostenible

Estrategia y posicionamiento

Kuaishou es una plataforma china de vídeos cortos y retransmisión en directo construida como una red social centrada en comunidades de contenido. Sus ingresos proceden sobre todo de los regalos virtuales, los servicios de marketing en línea (publicidad) y las comisiones de comercio electrónico. La compañía opera dos pilares esenciales:

• Livestreaming – financiado por la venta de regalos virtuales.

• Publicidad y marketing – anuncios in‑feed, alianzas de e‑commerce y formatos de marca.

Negocios adyacentes (juegos, servicios locales, etc.) completan el ecosistema. En el mercado nacional compite principalmente con Douyin (ByteDance) y se diferencia por un alto nivel de compromiso: más de 100 minutos diarios por usuario en 2021. Las versiones internacionales (Kwai/SnackVideo) siguen en fase de inversión, aunque sus pérdidas se redujeron significativamente en 2024.

Desde la OPV, la prioridad pasó de la expansión a cualquier precio a la optimización de márgenes. Tras varios ejercicios de pérdidas netas, Kuaishou recortó gastos, afinó su algoritmo de recomendación y frenó la expansión exterior. En 2023 obtuvo un beneficio operativo doméstico de 11,4 miles de millones de RMB y alcanzó un hito de beneficio neto, inaugurando una “nueva era de rentabilidad sostenible”.

Resultados financieros

Usuarios y monetización

• DAU: 308 M (2021) → ~400 M (2024).

• MAU: 544 M → ~710 M en el mismo periodo.

• Tiempo de uso: > 110 min/día por usuario.

• GMV de e‑commerce: RMB 680 bn (2021) → RMB 1 389 bn (2024).

La publicidad ya aporta el 57‑58 % de los ingresos, el livestreaming alrededor del 30 %, y el resto procede de servicios complementarios. El apalancamiento operativo es evidente: en 2024 el beneficio neto creció un 140 % con un aumento de ventas del 11,8 %.

Principales riesgos

• Alta dependencia del ciclo publicitario (≈ 85 % de los ingresos).

• Supervisión regulatoria creciente sobre moderación de contenidos y protección de menores.

• Necesidad constante de contener los costes de adquisición de usuarios para mantener los márgenes.

Cotización y accionariado

Evolución bursátilLa acción, que salió a 115 HK$ en febrero 2021, alcanzó brevemente 345 HK$ antes de caer a ~53 HK$ en mayo 2025 (‑80 % desde el máximo). El retroceso refleja la cautela hacia las grandes tecnológicas chinas pese al giro de Kuaishou hacia beneficios. La capitalización ronda hoy los 223 miles de millones de HK$ (≈ 28 miles de millones de USD), muy por debajo del pico de 2021.

Estructura accionarialLos cofundadores Su Hua y Cheng Yixiao conservan más del 50 % de los derechos de voto mediante acciones Clase B. Tencent sigue siendo socio estratégico con cerca del 19 % de las acciones ordinarias; fondos y directivos se reparten el resto.

Sentimiento de los analistasUnos 31 analistas cubren el valor; el consenso es “Comprar”. El precio objetivo medio (~70 HK$) sugiere un potencial cercano al 30 %. Las opiniones difieren: algunos brokers elevan objetivos por la solidez de márgenes, mientras otros se muestran prudentes ante la desaceleración china. Con ~1,6× ventas (TTM), la acción cotiza a valoraciones medias dentro del internet chino.

Conclusión

Kuaishou ha pasado de la hipercrecimiento a un modelo centrado en la rentabilidad, consolidando cuota en China y reduciendo pérdidas en el exterior. Los resultados recientes confirman un apalancamiento operativo significativo, pero la valoración sigue contenida por la incertidumbre económica y regulatoria. Los próximos trimestres pondrán a prueba su capacidad para mantener márgenes, expandirse con prudencia y cumplir normas más estrictas, condiciones imprescindibles para que el mercado reconozca plenamente su nueva era de beneficio sostenible.

Kuaishou_2024_.pdf

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